Ziel Zins Expander-Anleihe 23 Prozent Renditechance
Die Zinszahlungen der WestLB-Ziel Zins Expander Anleihe (ISIN: DE000WLB6WZ4) können in zwei Phasen aufgeteilt werden. In der ersten Phase zahlt die Anleihe einen festen Kupon, in der zweiten Phase wird ein variabler Kupon gezahlt. Dieser ist jedoch nicht abhängig von einem Referenzzinssatz, sondern von dem Verhältnis zweier Referenzzinssätze zueinander. Variable Zinszahlungen erfolgen zudem nur solange, bis ein bestimmter Ziel-Zins, d.h. eine vorab definierte Ziel-Summe aller gezahlten Kupons erreicht bzw. überschritten wird.
5 Jahre Festkupon, anschließend variabler Zins bis zum Erreichen eines Zinszieles
In den ersten fünf Jahren zahlt die Anleihe jeweils jährlich nachträglich einen festen Kupon von 3,8 Prozent. Diese Kuponzahlungen von akkumuliert 19 Prozent kommen bereits zur Anrechnung auf den Ziel-Zins von 23 Prozent. Zur Erreichung des Zinsziels sind in der Phase der variablen Zinszahlungen folglich noch 4 Prozent an Kuponzahlungen zu akkumulieren. Die Anleihe läuft nun solange - längstens bis zum 14.09.2026 (!) - bis die Summe durch eine oder mehrere Kuponzahlungen erreicht bzw. überschritten wird.
Der variable Zinssatz, der nun zur Ausschüttung kommt, entspricht der mit dem Faktor 5 multiplizierten Differenz des 10-Jahres-Swapsatz und des 2-Jahres-Swapsatzes. Die sich ergebende Differenz wird bei Vorliegen einer normalen Zinsstrukturkurve (langfristiges Geld ist teurer als kurzfristiges) immer positiv sein. Aktuell können die Sätze mit 2,75 und 1,45 Prozent angenommen werden. Es ergibt sich eine Zinsdifferenz von 1,3 Prozent. Multipliziert mit dem Faktor 5 führt diese zu einem Kupon in Höhe von 6,5 Prozent für das sechste Laufzeitjahr. Mit der Ausschüttung dieses Kupons wird zugleich die Anleihe endfällig, da der Ziel-Zins überschritten wurde. Das Risiko des Investors besteht nun ganz offenbar nicht in der absoluten Höhe zukünftiger Zinsen, sondern vielmehr in der Struktur der Zinskurve: Je flacher diese ist, desto niedriger werden die Kupons und desto länger läuft die Anleihe. Im Falle einer inversen Zinsstruktur entfallen Kuponzahlungen damit komplett. Grundsätzlich gilt: Je attraktiver das Produkt für Investoren wird, desto kürzer läuft es - und umgekehrt.
Der Ausgabeaufschlag beträgt bei Zeichnung bis zu 1,5 Prozent, zusätzlich sind noch 2,5 Prozent Vertriebsprovision in den Preis der Anleihe eingerechnet.
ZertifikateReport-Fazit:
Unter aktuellen Marktbedingungen wäre die Anleihe bereits nach sechs Jahren getilgt, bei einer Verflachung oder gar Invertierung der Zinsstrukturkurve sind jedoch Kursverluste in der Anleihe zu befürchten, da der hundertprozentige Kapitalschutz durch die Emittentin erst zum Laufzeitende (maximal 2026) gilt. Deren Bonität wird durch S&P mit BBB+ und Moody’s mit A3 eingestuft.
Die Zinszahlungen der WestLB-Ziel Zins Expander Anleihe (ISIN: DE000WLB6WZ4) können in zwei Phasen aufgeteilt werden. In der ersten Phase zahlt die Anleihe einen festen Kupon, in der zweiten Phase wird ein variabler Kupon gezahlt. Dieser ist jedoch nicht abhängig von einem Referenzzinssatz, sondern von dem Verhältnis zweier Referenzzinssätze zueinander. Variable Zinszahlungen erfolgen zudem nur solange, bis ein bestimmter Ziel-Zins, d.h. eine vorab definierte Ziel-Summe aller gezahlten Kupons erreicht bzw. überschritten wird. 
